Big Tech má v roce 2026 investovat do datacenter a AI infrastruktury řádově stovky miliard dolarů. Jen Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft a Oracle se podle aktuálních odhadů pohybují kolem $750 mld. capexu za rok.
Současně se objevuje nový fenomén: ani mimořádně dobré výsledky už automaticky nestačí k růstu akcie.
Applied Materials (AMAT), 13.–14. 8. 2026:
Revenue $9,12 mld. vs. $8,99 mld. očekávání
Q4 guidance $10,25 mld. vs. $9,54 mld. očekávání
EPS guidance $4,02 vs. $3,69 očekávání
→ akcie přesto přibližně −5 %
Podobnou zkušenost letos zažily Nvidia, Meta, Oracle, Cisco či Micron. Když firma překoná výsledky i výhled a její akcie přesto klesne, problém nemusí být ve firmě. Může být v ceně očekávání.
ZATÍM NEJDE O ÚTĚK Z AKCIÍ. ALE ROTACE UŽ JE VIDĚT.
Americké equity fondy stále získávají kapitál a indexy jsou poblíž rekordů. 85 % firem S&P 500 v aktuální výsledkové sezoně překonalo očekávání zisku.
Ale v týdnu do 12. srpna:
TECH FONDY → − $4,62 mld.
BOND FONDY → + $9,4 mld.
MONEY MARKET → + $13,92 mld.
Názor institucionálních investorů na další vývoj velkých technologických společností je přibližně půl na půl – jedna část zůstává bullish, druhá je už výrazně opatrnější kvůli valuacím, AI capexu a očekávané návratnosti investic.
Možná začíná delší proces: AI megacaps → širší akciový trh → cash / bonds / gold → alternatives → scarce collectibles
OD TVORBY BOHATSTVÍ K JEHO UCHOVÁNÍ
Po mnohaletém růstu není otázkou pouze:
Na čem vydělám dalších 100 %?
Pro HNWI/UHNWI investora (privátní investoři s vysokým čistým jměním) se stále důležitější stává: Kam umístím několik procent již vytvořeného majetku tak, aby jeho osud neurčoval stejný ekonomický faktor jako zbytek portfolia?
Zlato nabízí zajímavý signál. Centrální banky ve 2Q 2026 nakoupily čistě přibližně 289 tun zlata za cca $45 mld. – rekord pro druhé čtvrtletí. Přibližně 45 % centrálních bank oslovených World Gold Council očekává další zvýšení svých zlatých rezerv.
Nejde o maximalizaci výnosu. Jde o diverzifikaci a uchování hodnoty.
A pokud se psychologie investorů začne měnit z wealth creation na wealth preservation, může se část obrovského bohatství vytvořeného na finančních trzích znovu začít rozhlížet po aktivech, jejichž hodnotu neurčuje příští kvartální EPS.
Jinak řečeno, až investoři přestanou pouze vytvářet bohatství a začnou ho z různých dobrých důvodů chránit, vrátí se do hry alternativy.
A TADY ZAČÍNAJÍ BÝT ZAJÍMAVÉ SKUTEČNÉ RARITY
Collectibles jako celek ale nejsou bezpečná jednosměrná investice.
Podle Knight Frank Luxury Investment Index za rok 2025 dokonce −0,4 %.
Ale rozdíly uvnitř trhu jsou dramatické:
Impresionistické umění +13,6 %
WatchCharts Overall Market +5,1 %
Patek Philippe index +12,1 %
Fine wine, některé automobily a další segmenty naopak klesaly.
Kupci jsou selektivnější. Rozhoduje vzácnost, kvalita, provenance a nemožnost substituce.
A právě zde začíná top- filatelie.
Bombay Cover, Mauritius Post Office, British Guiana a další unikátní, či extrémně vzácné klasické rarity Commonwealthu, USA a části Evropy, kde na rozdíl od jiných alternatives je nabídka definitivně uzavřená. Tj. další kus žádná firma nevyrobí. Další kvartál nezvýší produkci. A pokud jej majitel nechce prodat, nikdo jej nemá šanci koupit, bez ohledu na peníze jimiž disponuje.
PŘÍKLADY REALIZOVANÝCH PRODEJŮ VYBRANÝCH INVESTIČNÍCH TITULŮ CIZINY V AUKCÍCH BURDA AUCTION
INVESTIČNÍ TEZE
Známka není náhradou akcie.
Nemá cash flow, je méně likvidní a její cenotvorba je méně transparentní.
Ale právě proto může několik procent alternativní složky velkého majetku plnit úplně jinou funkci, než akcie.
Scarcity + provenance + historie + nízká substituovatelnost + prestiž vlastnictví + dlouhý investiční horizont.
Je to fyzicky existující a zároveň skrytý hmotný majetek, kde je mimořádná hodnota koncentrována v několika centimetrech papíru. To přináší bezkonkurenční mobilitu mezi alternativními aktivy, snadnou přenositelnost a přístup ke globálnímu trhu, jenž jako celek roste 150 let, bez velké volatility. Nejde ale o „známky“ obecně.
Jde o velmi úzkou vrstvu – jen o cca 2+3% z nich, dějinami fila- byznysu prověřených globálně významných filatelistických aktiv (známek či dopisů s nimi), jejichž počet nelze zvýšit.
